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资讽约会大作战比翼鸟全彩 广汽集团现金流出加剧 合资品牌分化"两田"苦撑局面

突如其来的疫情延缓了汽车行业复苏的步伐。今年1-8月,国内汽车产销分别完成1443.2万辆和1455.1万辆,同比分别下降9.6%和9.7%,降幅较1-7月分别继续收窄2.2和3个百分点。乘用车产销分别完成1117.6万辆和1128.8万辆,同比分别下降15.5%和15.4%,降幅较1-7月收窄2.3和3个百分点。

数据显示,上半年,德系、日系、美系、韩系和法系乘用车分别销售196.79万辆、186.27万辆、73.42万辆、32.88万辆和2.48万辆,占乘用车销售总量的25%、23.66%、9.33%、4.18%和0.31%。与2019年同期相比,德系和日系乘用车销量同比降幅均低于行业,而美系、韩系和法系同比降幅均高于行业,并且降幅全部超过20%。

不过需要注意的是,公司研发费用却从2019年同期的7.43亿元,下降至3.92亿元,降幅达47.24%,研发投入的费用化率出现了十分明显的波动。

广汽其他乘用车合资品牌表现则并不尽如人意。前8个月,广汽菲亚特克莱斯勒销量为2.4万台,同比下滑48.63%;广汽三菱销量4.0万台,同比下滑53.27%。两家子公司基本均遭“腰斩”。

疫情对经济的影响,也体现在了广汽上半年的经营业绩上。中报显示资讽约会大作战比翼鸟全彩,广汽集团营业收入256.42亿元资讽约会大作战比翼鸟全彩,同比下降9.56%资讽约会大作战比翼鸟全彩,降幅与销量变化一致。

值得注意的是资讽约会大作战比翼鸟全彩,在行业普遍去库存之际资讽约会大作战比翼鸟全彩,广汽集团显著好于行业平均水平的销量表现资讽约会大作战比翼鸟全彩,并没有带动库存的下降。数据显示资讽约会大作战比翼鸟全彩,2018年资讽约会大作战比翼鸟全彩,公司库存出现大幅上升后资讽约会大作战比翼鸟全彩,至2020年中资讽约会大作战比翼鸟全彩,一直维持在接近70亿元的存货水平。

广汽集团存货变化

其中资讽约会大作战比翼鸟全彩,广汽丰田累计销售46.2万台资讽约会大作战比翼鸟全彩,同比增长7.24%资讽约会大作战比翼鸟全彩,在今年严峻的汽车销售形势下表现亮眼资讽约会大作战比翼鸟全彩,也是支撑公司销量的主力军。不过资讽约会大作战比翼鸟全彩,这一数字相比2018年和2019年31%与18%的增速水平,下降显著。

研发费用化率异常波动 现金流出大幅增加

与行业趋势相近,广汽集团旗下不同的合资品牌也出现了剧烈的分化。

销量下滑之下,不同国别的合资品牌出现了较大分化。

除合资品牌外,广汽乘用车前8个月销售不足20万台,相比去年同期下滑18.36%,低于行业平均水平。

合资品牌剧烈分化 “两田”疲态初显

半年报还显示,广汽集团研发投入22.64亿元,较上年同期增加1.40亿元,主要是公司继续加强自主研发和创新能力建设,完善质量体系,并同步推进常规动力车型、新能源车型开发项目及核心部件开发。

广汽本田紧随其后,销量同样为46.2万台,同比下降9.55%。“两田”仍为公司贡献了大部分销量和收入,但增速下滑之势已十分明显。

数据显示,2018年至2020年上半年,广汽集团经营现金流分别净流出12.68亿元、3.81亿元和63.66亿元,投资现金流分别净流出55.81亿元、48.26亿元和2.77亿元,筹资现金流分别净流出24.74亿元、23.25亿元和36.34亿元,现金流呈现全线持续净流出的状态,账面可用资金不断下降。

此外,公司各项现金流在疫情影响下也变得更为脆弱。

国内汽车行业尚处于低景气之际,广汽集团又有新动作。子公司广州广汽荻原模具冲压有限公司(广汽子公司广汽零部件有限公司和中隆投资有限公司合计持有其94.9%股权)计划实施扩能投资项目,项目投资额将达4.18亿元,资金来源为自筹解决。

今年以来,在行业景气度下行叠加疫情影响之下,广汽集团完成的销量和收入相比同行可圈可点。不过,过度依赖“两田”的销售结构性隐患,以及存货居高不下、现金流持续流出等问题,同样值得投资者关注。

今年1-8月,广汽集团完成销售118.8万台,同比下降9.87%,好于行业平均15%的降幅。

今年前8个月基本延续了这一趋势。与去年1-8月相比,除日系外,其他外国品牌销量降幅均超过10%。

值得一提的是,一个多月之后,广州国资发展控股有限公司、广州轻工工贸集团等5家机构在2017年参与的公司定向增发即将解禁,解禁数量超过10亿股,解禁市值有望达到百亿。以三年前的定增价和目前股价估算,上述几家机构目前还浮亏超20%。

(责任编辑:戴贤军)

不过,由于上半年公司销售费用仅下降不到20%,管理费用反而从12.98亿元上升到14.25亿元,使得广汽集团的归母净利润同比降幅达到了52.87%。

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作者 /尔尔

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